11月18日，高盛征询部首席中国股票策略师刘劲津及团队发布了2025年中国商场讨论讲述。高盛讨论，MSCI中国指数和沪深300指数在2025年将分手高潮15%和13%。约7%至10%的每股盈利增长、截止的潜在估值上升以及投资者大批较低的仓位，这些成分交汇在沿途，为中国股票带来了有意的风险呈报。高盛提议无间超配A股和H股，并无间战术性地偏好A股，合计A股对计谋和资金流动的明锐性更高。

　　具体来看，宏不雅层面上，高盛合计，一系列增量计谋有助于促进中国经济增长阵势从买卖和投资主导转向国内需乞降耗尽主导。高盛讨论耗尽增长可能会从2024年的3.8%回升至2025年的5%。这主要收获于以耗尽为重心的领域提供了更有针对性的财政开销和补贴，就业型行业的产出缺口进一步松开，以及金融资产价钱高潮带来的积极钞票效应小幅推动耗尽增长。

　　不外，高盛也说起，从长久来看，结构性计谋诊疗，如待业金轨制编削、加强社会安全网、开释耗尽增长后劲等，将为均衡增长结构并保管增长能源提供更多相沿。

　　微不雅层面上，高盛讨论，针对股票商场的计谋在2025年仍将主要围绕“强调鼓舞呈报”“投资者保护”“进步上市公司质地”张开。计谋层面的诊疗照旧在2024年减少了中国股市的尾部风险，并使得估值重估。2025年，计谋的进一步落实或能推动每股盈利增长和截止的估值上升。高盛预测，2025年MSCI中国指数和沪深300指数的盈利增幅分手为7%和10%。

　　资金面上，高盛合计，计谋推动的成本流动转动可能在2025年加快。在永恒增长和计谋出路愈加轩敞之前，注重总共呈报的投资者可能会无间择机交游中国股票。况且，无风险利率下行、对中国股市的计谋相沿，以及风险偏好改善齐意味着个东说念主投资者加多股票确立的后劲弘远。

　　此外，高盛相配说起，2024年第三季度，A股及H股的回购畛域达到230亿好意思元，创下历史新高，全年回购畛域有望达到700亿好意思元，也将创下年度历史新高。鉴于计谋推动、肃穆的主见现款流以及相对较高的股权成本，高盛讨论2025年的回购总数将翻倍。

　　从行业来看，高盛意见紧跟中国耗尽者，高配传媒文娱、零卖、保障板块，并上调医疗保健和券商板块评级。